Nvidia banca o boom da IA com garantias bilionárias e o mercado fica de olho no risco
Além de vender chips, a Nvidia financia e dá garantias a empresas de IA. Com as ações dessas parceiras em queda, cresce a dúvida sobre o risco que ela assumiu.
Em 3 pontos
- A Nvidia passou a financiar e garantir projetos de empresas de IA, além de vender chips.
- Só parte dos compromissos vira pagamento, se parceiros falharem em contratos.
- Ações de empresas de nuvem para IA caem em outubro e o mercado teme dívidas altas.
Redação IA Seenup · via Olhar Digital
Em números
- US$ 36 biem garantias ligadas a neoclouds
- US$ 105 bide garantia para data center da OpenAI em Ohio
- US$ 500 biem compromissos fora do balanço detalhados em agosto
- -7,6%queda das ações da Nvidia em outubro
O que aconteceu
A Nvidia deixou de ser apenas a fabricante dos chips que movem a inteligência artificial. Segundo o Olhar Digital, que cita reportagem da CNBC, a empresa também passou a financiar quem desenvolve modelos de IA e constrói data centers (os grandes galpões de computadores). Para isso, oferece garantias e outros mecanismos financeiros.
Nos documentos financeiros mais recentes, a Nvidia informou ter US$ 36 bilhões em acordos de financiamento e garantias fora do balanço ligados a neoclouds, empresas de nuvem especializadas em IA. Há ainda uma garantia de até US$ 105 bilhões para um data center da OpenAI em Ohio e contratos de locação de futuros data centers de US$ 20 bilhões, que serão repassados a terceiros. Em agosto, a companhia detalhou mais de US$ 500 bilhões em compromissos fora do balanço para os próximos anos.
Esses valores não foram todos desembolsados. Na maior parte dos acordos, a Nvidia só paga se algo der errado, como um calote de participantes do projeto.
Por que importa
Os primeiros sinais de tensão já aparecem. Segundo a CNBC, as ações de CoreWeave, Nebius e IREN acumulavam quedas de pelo menos 30% em outubro. A CoreWeave tem cerca de US$ 51,6 bilhões em dívida total, e o custo de se proteger contra calote em seus títulos disparou. A australiana Firmus retirou o plano de abrir capital, e a Nvidia teve três semanas seguidas de perdas, com queda de 7,6% das ações em outubro.
A lógica da Nvidia é simples: quanto mais infraestrutura e mais modelos de IA forem construídos, maior a demanda por seus chips. Em alguns casos ela garante um preço mínimo de revenda dos equipamentos. No caso da CoreWeave, comprometeu-se a comprar até US$ 6,3 bilhões em capacidade de processamento se a empresa não achar outro cliente. Sua carteira de participações chegou a US$ 99 bilhões no segundo trimestre, incluindo OpenAI e Anthropic.
Jensen Huang, presidente da Nvidia, disse à CNBC que a demanda por neoclouds está em nível extraordinário, mas falta capital para expandir. A Nvidia tem caixa para bancar a estratégia: gerou US$ 70 bilhões em fluxo de caixa livre no primeiro semestre.
O temor é que a capacidade construída hoje não gere receita suficiente. David Trainer, da New Constructs, afirmou que demanda abaixo das expectativas poderia causar problemas. A consultoria estima que os passivos fora do balanço da Nvidia passaram de US$ 153 bilhões em valor presente no ano fiscal de 2026. A Moody's diz que garantias foram a estrutura fora do balanço que mais cresceu em 2026 no setor.
O que muda para quem usa IA
No dia a dia, nada muda de imediato. Mas a notícia mostra que boa parte da infraestrutura por trás dos chatbots e outros serviços depende de dinheiro emprestado e de apostas de que o uso vai crescer. Se a demanda desacelerar, empresas de nuvem podem ter dificuldade para pagar dívidas, e isso pode afetar o ritmo de novos data centers e serviços.
A fonte lembra que nem todo compromisso vira prejuízo: depende dos contratos, dos clientes e do valor que equipamentos e instalações terão se forem revendidos. A Nvidia diz que seus parceiros têm demanda sólida e carteiras robustas de vendas.
O que muda
Antes
- Nvidia vendia chips para empresas de IA
Depois
- Nvidia também financia, garante e investe nos clientes que compram seus chips
Entenda os termos
- Neocloud
- Empresa de computação em nuvem especializada em IA, que aluga poder de processamento de chips para outras empresas.
- Fora do balanço
- Compromissos que não aparecem como dívida nas contas principais, mas podem virar pagamento se certas condições ocorrerem.
- Credit default swap
- Contrato que protege investidores contra calote. Quando o custo sobe, o mercado vê mais risco de a empresa não pagar.
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